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发布时间：2024-02-02 来源：节水灌溉
1、滴灌通的实质是借款；2、利息收入不低于20%，更像是高利贷，是升级版P2P，而非普惠金融；3、实质是借款也不妨，但不该巧立名目、精心包装。
宋向前是1名消费（股权）出资人，代表事例有竟然之家、东鹏特饮、巴比食物、倾慕内衣等。
它的方法很特别，既不是股权融资，也不是债务融资：资金投进小微企业后，可享受每日收入分红，且不占股权。
建立仅2年多，滴灌通便长成一家独角兽：别离完结7000万美元、4.58亿美元融资，估值达17亿美元，折合RMB约124亿元。
从态度看，两方的初心都是好的。滴灌通的初心是“协助小微企业”，而宋向前的初心为“有没有收割小微企业”。
能重视小微企业，现已能阐明这场论争的公益性。而两边的焦点在于，“滴灌通”究竟是不是放贷？
从界说看，滴灌通的确有一些难以解说的当地。它既非股，也非债：企业拿到钱后，不需求还，但需付出收入分红。
比方出资人不是股东，按收入分红不合法，按赢利分红一定要遵从严厉条件，比方需提取法定盈利公积，需补偿曩昔5年亏本。
其次，它必定也不是假贷利息，由于不需求强制到期还款；它也没有收益约束，比方国内借款利息不能超越24%（年）。
但另一个视点，立异事物初期都是“骡子”，都简单让人“看不见、看不懂、瞧不起、来不及”。小孩刚出生时都挺丑。
比方京东做电商初期，为防止线上窜货（打乱价格），品牌商不给京东供货，他就去线下收购“剩款老款”。
再比方今日头条，初期的内容都是无版权的：未经媒体赞同，就将内容上传渠道，经过匹配算法获取流量，遭受传统媒体，比方《广州日报》《新京报》。
但随着今日头条流量增大，对媒体产生了“二次传达”价值，后者便开端认同、授权。然后，今日头条再消除版权缝隙，如此才有今日的抖音集团。
所以，“滴灌通”今日的“让人看不懂”，倒也无伤大雅，只需求监督。而宋向前这类出资人的提问，便起到了很好的监督效果。
界说不要害，更要害的是：“滴灌通”是否长时间对小微企业有利，是否对投入财物的人有利？假如有利，初期的不无完美也是“瑕不掩瑜”。
依据铅笔道的研讨定论，toB生意的实质是不断寻求客单价，即做大客户。而小微企业是企业客户里的最小单元。
从收入规范看，小微企业的营收一般在500万元/年以下，不一样的职业差异很大。比方餐饮职业，小微企业的收入规范为2000万/年。
而滴灌通的职业定位是零售、餐饮、服务和文体（实体门店），老板多为夫妻老婆店或个体户。这一些企业归于融资的“真空地带”：股权出资很少涉猎，也不是银放贷的要点。
从定位看，滴灌通的形式具有普惠+公益性，由于赚它们的钱需求勇气，危险很大。而实体+夫妻老婆店+个体户的画像，又有共同富裕的特点，能赢得社会与国家的支撑。
小微企业是滴灌通的肯定受益者：只需资金进来了，他就没有危险，收入多就多分，收入少就少分。
所以滴灌通的形式能否成型，不取决于企业，而是取决于出资者：究竟能不能帮出资者挣钱，年出资收益率怎么样，比借款强仍是弱，比股权出资强仍是弱？
据其创始人李小加泄漏，滴灌通的出资者来自海外，都是组织出资的人：他们的出资收益预期是多少，能成为未来他们的长时间首选吗？
现在查阅全网信息，无法获悉滴灌通的出资收益率。依据铅笔道调研数据，股权出资年化收益能有20%算是中上水平，而P2P借款大约是8%-16%。
正如宋向前所述，假如超越10%就有本金丢失危险。他个人估计（年）利息将超越20%，不然难以掩盖其他项目丢失。
这个难题就丢给了滴灌通：作为不必还的资金，它收益有必要要比借款高，不然就失掉含义。而具有怎样的出资认知，才干从小微企业身上，取得比借款更高的利息？
虽然滴灌通采取了多元战略，比方先投品牌、连锁。现在现已签约1万多家店，全体关店率1%-2%——客观地讲，这个风控归于优质水平。
美国丹佛大学教授 H.G. Pars曾对美国餐厅研讨10年，成果显现，每年新开的几千家饭馆中，约有27%的店会在一年内关闭，仅60%能够坚持到第三年。
另一个令人忧虑的问题，滴灌通上面的企业走的不是toVC形式，也根本没上市远景，仅有的途径是依托卖货挣钱，依托赢利开展——根本上没有本钱杠杆。
更小的杠杆，更大的经营危险，意味着收益更少危险更大。滴灌通究竟是在做一个难题，仍是一个无解题，是一个令人忧虑的问题。
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