滴灌通线上媒体交流会回顾

  滴灌通是一个创新事物，发展迅速，近日受到市场关注。10月25日，滴灌通邀请了20多家媒体，举行了滴灌通线上介绍交流会。滴灌通创始人李小加和张高波就公司整体业务模式和愿景，以及业务进展进行了详细介绍和交流。本文为有关内容的精要整理：

  （有关滴灌通创立以来主要发展里程碑阶段，创始人与市场的沟通，欢迎各位关注本号的“创始人说”栏目或登陆公司官网查看相关内容）

  滴灌通的使命和愿景是连接全球资本和中国小微企业，让大钱进小店，建立一个全新的市场。滴灌通收入分成模式，让零售、餐饮、服务、文体等消费行业的门店也能够获得投资，获得承担经营风险，并且灵活可负担的长期资金，以助力他们的发展。

  DRC是英文 Daily Revenue Contract 每日收入分成合约的缩写，代表滴灌通和门店签署的每一份合约，约定了投资和未来门店收入分成的关系，包括: 投多少钱？分享门店收入多大的比例？分多长时间？分成比例如何调整？等等。

  收入分成合约不是贷款，投资承担经营风险。如果经营失败，门店没有偿还投资额的义务，投资人承担投资损失。需要非常注意的是，在借贷关系中的还款义务不因还款人的偿还能力而转移，同时资金提供者也具有追逃资金的权利。这样的法律关系在收入分成合约中并不存在。例如，从合约生效后第1天到合约结束前的最后1天期间，任何时间点上，门店因意外失火而关闭，门店没有一点偿还义务。再比如，2022年的极端情况，因疫情管理而处于长期关店状态的门店，最终无法维系而闭店。DRC承担经营风险，但它也不是“股”，不享有股东权利，不参与分红，更不会享有股权增值的好处。DRC仅依据合同的约定，分享门店在未来一段时间、特殊的比例的收入。

  DRC模式有“三盏灯”，第一是Daily，投资行为和回款可以细化到每天。第二，在无纸化消费的环境下，门店的Revenue非常透明，所以只看Revenue，不考虑成本项目。第三，Contract是以合同形式进行，简单明了。这三盏明灯也是三道曙光，照亮了一个新的天地。

  这已经不是传统金融的逻辑，就是普普通通开店的生意逻辑，联合经营有明确基于合法合规的联合经营协议约束的经济关系，开店生意的逻辑是基于这个建立的。传统投资者往往只关注股债的逻辑，但收入分成模式其实很早就存在于小微企业的生产经营实践当中。滴灌通所做的就是，把这种收入分成的方式数字化、标准化，用高效和低成本的方式来做。

  国内外市场上除了债和股以外，还有别的的投资方式。滴灌通收入分成模式的本质是开店做生意的合约模式。业主、开店者和滴灌通三方一起开店做生意，即业主出店铺，滴灌通出钱、开店者出力运营管理，这是一种联营关系。

  传统金融解决的两个核心问题，第一是信息的准确和真实，第二是交收的安全和保障，在传统金融里，要靠大量专业技术人员和机构的服务才能解决，所以只有大公司融资才能够付得起，小微企业负担不了这样的成本。

  随着中国数字化革命的深入和普及，使得今天的小店至少在收入端已经实现了基本的数字化，所以在数字中国的大环境中，让大钱进小店，不仅成为了可能，而且还可能是一种特别好的方式，能够最终靠“每日收入分成”的模式来提供服务。比如三兄弟开店，大兄弟有个铺，二兄弟有点钱，三兄弟愿意干活，就像业主、开店者和我们三方一起开店做生意，是简单的经济关系。这一个模式只有在数字中国，即数字化革命如此彻底、如此普及和深入的时候开展，从现在的结果看来，滴灌通跑通了这个新模式。

  由于滴灌通模式是投资，不是贷款，因此不存在利率利息的问题。就好比买腾讯的股票，股票收益是多少，要把它换成利率怎么换？因为收入存在每日的上下浮动，甚至突然停止，因此投资收益有着非常明显的权益性特征。

  有人说当企业或个人破产时，贷款也可以不还，因此，经营失败不履行还款义务，并不能说明它不是债。注意这里偷换了一个概念，即如果是贷款，债务人有一个还款义务，只是他没有能力履行，通过破产，逃掉了还款义务，但破产是有严重信誉代价的。使用DRC融资，经营失败，是没有还款义务的，这是本质的区别。

  监管关注的是非法集资、无牌经营、违规借贷、虚假披露、金融欺诈、财务造假……这些滴灌通一个都不沾，且滴灌通的投资者来自海外，都是机构投资的人，也没有借贷，因此利率也无从谈起。

  现阶段，滴灌通主要通过联合餐饮、零售、生活和文体服务等领域的连锁品牌和技术/软件服务提供商，通过他们覆盖的品牌店、直营或加盟店，支持实体经济发展。

  截至9月底，滴灌通已经合作了600多个连锁品牌，联营投资门店超过10000家，投资额超过24亿，投资门店分布全国32个省/自治区/直辖市/特别行政区，268个城市。

  具体来说，比如某家连锁店有开新店的资金需求，找到滴灌通。滴灌通的投资基础必须是具备数字化获得营业收入信息的能力，同时，拥有目前门店的12个月经营历史。

  面对分散的小微企业，降低风险主要是靠“顺藤摸瓜”，跟着成功的网络走，也就是品牌方、门店，还有地产、供应链等其他关键节点企业，大家的利益是一致的，都不希望生意失败。首先是通过我们推出的这种模式，利用品牌方的控制力来做出合理的选择和风险管控，并且生意一旦进入正常期，收入数据也是基本稳定的。每个门店充分分散，也没有相关的波动性，风险进入到大数法则里面被进一步收窄。

  第一条发展曲线叫“顺藤摸瓜”，跟着连锁品牌走，先找那些已完成了数字化进程的店，然后会先跟他们尝试做几个店，之后发现各种数据都合适，再扩大合作。

  未来的第二条曲线计划“滴灌到根”，根是最坚实的、利益完全一致的，就是店铺的业主。未来可以做租金通、装修通、设备通，每个都能设计为一个最符合三方利益的合约关系。核心就是这个铁三角关系——任何一个店都有业主，有开店的人，有资金需求。通过品牌、供应链等等赋能，锦上添花，用资本把大家像胶水一样连在一起，利益结合在一起。未来，这两条曲线会一起走下去，“顺藤摸瓜”已经很成功了，也能够准确的看出很多数据上的相关性，所以说这将会是我们长期的一个发展路径。

  但因为是新事物，投资者不了解这一个模式，于是滴灌通要做第一个吃螃蟹的人，先做出了一个样板间，成立了滴灌通的引导基金，先把这个事情做起来。未来则是要通过交易所，组织更多的机构资金，对接到小企业。

  滴灌通通过交易所要做的，就是建立透明公正的信息公开披露机制，做出资产交收有关的一套安排。

  目前计划在2024年初开始向境外交易所合资格投资人公布所投资的资产详情。类似港交所上市公司的信息披露一样，比如一家包子铺的DRC的基础信息会动态公布，便于市场的机构投资的人可随时查看资产合约的钱来自什么地方、又去了哪里，来龙去脉要非常清晰。

  滴灌通通过海外机构募资，通过直接投资的方式投资内地的店铺，形成每日分成合同即DRC，这相当于滴灌通种出来的麦子，然后把麦子拿到由澳门的滴灌通澳门金融实物资产交易所（滴灌通澳交所）磨成面粉，成为DRO，即Daily Revenue Obligation，这相当于是DRC合同在滴灌通澳交所的托管凭证，类似于在港交所挂牌上市公司，DRO可在滴灌通澳交所进行上市发行及证券交易市场交易等。

  就跟港交所是香港特区政府批准设立的交易所一样，滴灌通澳交所则是澳门特区政府批准设立的新型交易所。受澳门金管局监管要求，滴灌通澳交所目前的主要参与者为国际金融机构投资的人，是特定认可的专业机构投资人譬如基金、银行、保险公司、家办、信托以及其他专业投资者等。

  （有关创始人对于滴灌通澳交所更系统的介绍和说明，请见文末推荐阅读“滴灌通为何需要做一个交易所”）

  内地金融监督管理的核心：第一个是有没有从老百姓手里拿钱，第二个是做的事情是不是放贷业务。滴灌通不是贷款，不涉及内地金融监督管理的这两条原则；但是我们同样受到别的方面的监管，因为我们签的是收入分成的合同，是受合法的联合经营相关法律条例约束的，这是我们所受到的中国内地监管的框架。

  在澳门，澳门特区政府特首批准我们设立的交易所，和港交所法律地位类似，这个交易所受澳门金融监督管理条例的约束。

  第四个就是国际机构投资人成为滴灌通澳交所参与人，也要符合其它国家的监督管理要求。金融的互联互通，本就是大家要尊重相互的监管规则，同时借助好中间的转换机制。