水泵：业绩喜忧参半国产替代进行时

　　就在最近，一次胜利的大会刚刚结束。会议强调要构建支持全面创新体制机制。短短几个字，说明

　　其实，科学技术创新不单单指的是芯片、生物医药等在镁光灯下的行业，像一些传统的机械领域也同样面临着被“卡脖子”的危险。所以，自主替代同样刻不容缓。

　　通用机械行业中，泵作为我们日常生活中随处可见的产品，也要一直向高端进军。更何况，我国还是产泵大国。据专业机构分析，预计今年泵市场规模将突破2500亿元，占全球泵市场的几乎一半以上。

　　这么大的市场，泵玩家也不会少（目前国内从事泵生产的企业已超6000家），虽然在数量少我们遥遥领先，但必须得说，在泵的高精尖领域，一些核心关键技术我们依旧没有掌握，未来之路任重而道路。

　　而近期长期资金市场上，一些泵玩家的股价也不那么理想，比如利欧股份（002131）的股价就持续下跌，作为我国第一家水泵产品出口欧盟的泵业企业，这些年净利润表现也并不稳定，呈现大起大落的趋势。

　　那么，泵行业作为传统通用机械行业之一，还有投资价值吗？今天笔者就带你来一探究竟。

　　泵是一个大市场，据官方统计，去年我国泵的总产值将达到3250亿元。虽然说有千亿元的市场规模，但是，泵上一次冲上热搜，还要追溯到快两年前。

　　2022年底，因为原材料涨价、物流成本增加、能源价格持续上涨等多重因素，水泵玩家的供应链出现了紧张的局面。也正是当时，不少玩家都通过涨价来传导成本的压力。笔者统计了一下，玩家的涨幅从3%到20%不等。

　　两年过去了，从去年水泵玩家的业绩来看，水泵行业的市场集中度较为分散，玩家较多，所以业绩可以用喜忧参半来形容。比如中金环境（300145）去营业收入和归母净利润分别增加了3.2%和74%。这背后的原因之一，也是公司在自主研发上花了大力气，希望能够通过突破核心技术来打造公司的“护城河”。

　　举个简单的栗子，中金环境针对当下非常火的液冷领域已经在积极探索，已开发布局液冷专用卧式多级离心泵等产品，而且去年取得了一定的销售业绩，为公司开启第二增长曲线打下了基础。

　　除此之外，作为全国泵业销售额的老大哥，上海凯泉去年的出售的收益将近60亿元，而且共获得各类技术专利600余项。

　　而凌霄泵业（002884）就没那么好运了，营业收入和归母净利润已经连续两年出现同比下降的趋势，能体现出玩家和下游相比的话语权，还要进一步提升。

　　如果站在更高维度去看我国泵行业的竞争，你会发现有一个很有趣的特点是进口品牌与进口品牌竞争，国产品牌与国产品牌竞争，说明玩家们的市场定位有着较为显著的区别，而且国产品牌泵与进口品牌泵之间有一定的技术壁垒。

　　如果我们把泵的产业链拆开，你会发现上游主要是漆包线、硅钢片、铜等材料。最近，随着电动汽车、可再次生产的能源和人工智能等迅速增加让铜使用量激增，沪铜已经突破了8万元的大关，无疑给水泵玩家的降成本之路增添了阴影。

　　而泵的应用场景范围也很广，但从最近的应用情况去看，被投资者看好的一个细致划分领域就是电动汽车的电子水泵，其原理主要是通过 ECU（电子控制单元）根据水温等反馈信号，并把信号传到电子水泵内部的控制器，控制器控制电机转动，进而实现冷却液循环。

　　电子水泵单价能够达到200-300元左右，每辆车需要配备2-5个电子水泵。据专业机构分析，去年全球电动汽车用电子水泵市场规模为14.5亿美元，到2030年的时候将达到55亿美元，年均复合增长率超过了20%。

　　但目前，这一个市场主要被国外玩家（如博世）所占据，前五大厂商占有全球约55%的份额。国内玩家也在努力突破，比如飞龙股份（002536）生产的电子水泵就能应用于电动汽车。不夸张地说，在我国每4辆汽车就有一辆使用上市公司飞龙股份生产的水泵。

　　今年下半年，不少专业机构预测，随着下半年资金和项目审批逐步落实，预计基础设施建设将迎来高峰期。这样一来，泵作为通用机械的产品之一，或许将会跟上增长的步伐。

　　当然，打铁还需自身硬，如果说什么是水泵行业的发展趋势，绿色环保、节能减排和智能化，无疑是未来的三大主题，就以智能化为例，智能水泵配备传感器和控制器，能实时监测并自动调整运行参数，就是一个有望迅速增加的赛道。

　　毕竟，近期的超长期特别国债关注的重点项目之一，就是设备更新，为的是快速推进制造业转变发展方式与经济转型。泵的升级改造和自主突破也不能被忽视。

　　注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

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